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招商证券:白酒季报,价格催化,左图食品机会布局 股票除权日

2021-06-03 09:51:49 来源:股票资讯 作者:佚名 浏览量:214

核心观点:

一季度基本面快速回暖,市场整体波动性加大,应更加关注资产质量的重要性。展望二季度,消费有望进一步回暖,餐饮旅游需求提振,关注返乡补补机会。酒的概念受到季报、春糖等事件的催化。龙头企稳后,二线有望补涨。第一高端毛屋路稳步增长。建议选择亚高端购买。古井/水井坊(报价600779,诊股)/金石园(行情603369,诊股)/汾酒,关注洋河。在食品板块,二季度成本压力较大,我们更看好基本面良好、短期业绩支持的合理领导者。推荐乳业飞鹤/伊利/蒙牛、洛威连锁觉味,关注黄上皇(报价002695,诊断股票)周黑鸭巴与调味品相比,我们推荐估值合理且加速Q1营收的榨菜。聚焦海天/怡海/恒顺的左手布局机会,聚焦零食高增长【妙客兰朵(600882),股票吧】(报价600882,咨询股票),盐津店(报价002847,诊断)股票)。

一季度回顾:市场整体波动加剧,资产质量重要性凸显。从基本面看,春节期间消费需求旺盛,白酒、乳品行业销售超预期。1、2月份零售额快速回升,成本端延续去年四季度以来的上升趋势。从市场表现来看,年初以来波动性整体上升与估值偏高和流动性拐点预期有关,但有两点保持不变:1)从长期来看,优质股的配置主线流入中国的资产和净流入量保持不变;2)资产估值与商业模式的长期关系、与业绩履行程度的短期关系保持不变。因此,我们认为简单的低估值在食品饮料行业可能不是很有效,我们应该关注商业模式和资产质量的重要性。

二季度板块策略:白酒季报%2526%25价格催化,食品机会布局左侧。经济继续其复苏趋势。随着消费者信心和消费情景的恢复,预计二季度消费将进一步回暖,全年超预期的可能性仍然存在。同时,疫情趋缓,疫苗接种逐步普及,国内出行旅游需求提振。建议重点布局餐饮产业链、交通旅游食品、县城回乡等三类机会。

白酒理念:关注季报%2526春堂事件催化,二线有望在龙头稳定后补上。白酒表现具有高度确定性,超预期的概率仍然很高。Q2受到季报、春糖等一系列事件的催化。高端白酒企稳回升。茅台的供需关系依然紧张。五粮液(000858,诊断个股)二季度进入控价时间窗。若能站稳1000元或形成催化剂,老窖一季度业绩或超预期,配置性性价比还是很高的。次高端疫前疫情打压市场预期,实际销售明显好于预期。二季度重点关注5月1日、端午节等假日消费场景的持续补货,部分前期超卖品种有望补涨。

食品板块:Q2成本压力较大,选择估值合理的龙头,关注左侧布局机会。成本持续上升,部分企业面临高基数,可能影响今年的表观增速。推荐估值性价比高的飞鹤和同店持续改进的卤味连锁。同时关注估值合理的板块龙头,选择左侧布局。

Luwei%2526食物链:两年开店同店复苏,依旧是全年推荐主线。交通枢纽门店有望在二季度复苏。继续推荐绝味,关注黄山皇周黑鸭和【芭比食品(605338),股票吧】(报价605338,诊断股票)。

(2)乳制品:伊利蒙牛Q1动态销售超预期,低基数有望高速增长。白奶成为新的增长引擎,估值有安全边际。奶粉龙头飞鹤份额持续提升,渠道库存良性,一年维度和中期看目标达成概率大,当前估值性价比(对应22年)18倍)。(3)调味品:行业整体估值依然不便宜,在经济复苏中并未占据主线。建议关注估值较为合理的芥末和恒顺,关注海天、怡海的左手布局机会。(4)小食:与大龙头相比,仅靠估值还不够吸引。建议关注高成长的苗克兰朵和盐津店。

投资建议:高端稳中回升,食物选择偏左。白酒首推高端毛屋露稳步增长,对次高端场景的关注有望继续补足。具有结构升级和可行销售的古井是最先推广的。推荐水井坊/剑士苑/汾酒,推荐洋河。食品板块选择基本面良好、短期业绩支撑、估值合理的龙头,推荐乳制品飞鹤/伊利/蒙牛、卤味连锁觉味,关注黄上黄州黑鸭芭比,推荐估值合理的调味品,Q1加速收入的榨菜,关注海天/怡海/恒顺的左手布局机会,高增长的小吃,关注苗克兰朵和盐津店。

风险提示:需求过度下降、成本上升、外资流出、税收政策变化、竞争加剧等

资料来源:招商证券(报价600999,诊断股票)

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